2020年，中国经济前低后高，波澜起伏。

一季度中国经济增长深受疫情冲击，出现了罕见的-6.8%的增速，后来中国率先控制住了疫情，但由于疫情又出现在了海外，全社会和市场对外需和出口非常悲观，大家都认为中国经济要渡过艰难的一年。

但谁都没想到的是，中国控制住疫情后，经济就开始逐步回升了。4-6月，驱动经济增长的是赶工因素，一季度工期被耽误后，房地产和建筑企业快速施工，加码工期进度。

三季度，由于中国生产能力基本没有受到影响，海外流动性宽松搞财政货币化，给居民部门做了转移支付，昨天新的财政刺激讨论要搞9000亿美元 ，主体还是给居民做转移支付，所以出口增速很强。未来还会继续强下去，出口又接力房地产、建筑业和基建成为下一个驱动力。

到了最近，我们从11月的经济数据里看到制造业和民间投资的快速企稳，制造业投资当月同比12.1%，民间投资累计同比转正。可见，出口已经开始让中国的制造业产能饱和起来，制造业投资、民间投资等顺周期力量也成为下一个驱动经济复苏的力量。

在这一背景下，2020年中央经济工作会议肯定了经济增长的成绩，强调了中国是唯一一个增速为正的主要经济体。

那么，下一步经济政策如何部署，成为牵动市场的焦点。从AAA国企违约事件冲击以来，周期股的价格和实际的周期品价格表现已经出现了分化，周期品价格到是涨得很欢，但周期股表现得非常弱。这说明什么？说明市场对经济好转后，政策会退出的预期是非常悲观的，市场很担心政策退出对后续周期股业绩的拖累。

但这一次中央经济工作会议，至少在信用快速退出这一块给市场吃了“定心丸”，政策会保持一定的连贯性，不会快速退出。